Les forces européennes ont envahi l’Ukraine mercredi 24 février au petit matin. En réponse, les États-Unis, l’Union européenne et d’autres pays ont annoncé une série de sanctions sans précédent à l’encontre de la Russie. Les services militaires russes semblent avoir rencontré une résistance plus puissante que prévu, anéantissant l’espoir de Poutine d’un triomphe rapide et définitif sur l’Ukraine. Une escalade militaire et financière est possible. Vous trouverez ci-dessous un résumé des sanctions actuelles, de leurs implications financières pour la Russie et le monde entier, ainsi que des possibilités et des préoccupations politiques connexes pour les États-Unis. Q1 : Comment les pays ont-ils répondu financièrement à l’intrusion de la Russie ? R1 : Le 21 février, Poutine a fait entrer des troupes de « maintien de la paix » dans la région de Donbas en Ukraine et a reconnu l’indépendance de deux républiques dans cette région. La direction de Biden a rapidement annoncé une première tranche de sanctions, sur le modèle de celles mises en place après l’annexion de la Crimée par la Russie en 2014. Celles-ci comprenaient des interdictions d’achat, d’exportation et d’importation en provenance des zones séparatistes, en plus du blocage des sanctions imposées à certains individus au sein de la République populaire de Donetsk ainsi que de la République populaire de Louhansk. Le 24 février, les États-Unis ont annoncé un deuxième train de sanctions, plus sévères, en réaction à l’invasion totale de l’Ukraine par la Russie. Appliquées « en tandem avec leurs compagnons et alliés », ces sanctions visaient les autorités russes haut placées et leurs ménages, les entreprises publiques et le secteur monétaire de la Russie, y compris ses deux plus grandes banques industrielles. L’ensemble des mesures comprenait une extension de la règle sur les produits directs étrangers (principe FDP), utilisée auparavant pour mettre en faillite l’entreprise de télécommunications chinoise Huawei. La règle FDP fait obstacle à l’exportation de produits dérivés de technologies ou de logiciels américains, quel que soit leur pays de fabrication. Elle offre la possibilité de refuser aux utilisateurs finaux du climat économique européen et des services militaires des systèmes essentiels, comme les semi-conducteurs. Les mesures flagrantes de la Russie ont suscité une réaction unie des partenaires des États-Unis dans le monde entier. L’Union européenne, le Royaume-Uni, le Canada, Melbourne, la Chine, la Corée du Sud et Taïwan ont déclaré leurs propres sanctions et réglementations des exportations. Une différence significative à cette liste particulière est Israël. En dépit de son alliance étroite avec les États-Unis et de ses bonnes relations avec l’Ukraine, le gouvernement fédéral de Bennett s’est montré circonspect dans ses critiques à l’égard de Moscou, craignant que cela ne compromette la coordination de la défense russo-israélienne en Syrie. La réaction financière de loin la plus sérieuse et la plus coordonnée est arrivée pendant le week-end du 26-27 février. Cette troisième tranche de sanctions a interdit à certaines banques russes l’accès à Fast (le système de messagerie financière en ligne), a sanctionné la principale institution financière russe et a déclaré l’entreprise d’une pression professionnelle multilatérale visant à reconnaître et à geler les ressources des autorités du Kremlin occupant une position élevée, comme Poutine. Les mesures prises par SWIFT et l’institution financière centrale étaient auparavant considérées comme exclues en raison de l’inconfort économique qu’elles pourraient infliger aux pays européens. Le paiement de la Commission européenne semble être à l’origine de la pression en faveur de sanctions plus sévères, l’Allemagne et l’Italie ayant réduit leur opposition le samedi 26 février. Alors que les économies sophistiquées ont déjà été de plus en plus alignées dans leur réponse, certains systèmes financiers des marchés émergents ont déjà été beaucoup plus hésitants à condamner la fédération de Russie. La Turquie, qui importe une autre partie de son gaz de la Fédération de Russie, s’est montrée réticente à appliquer des sanctions, mais pourrait commencer à empêcher certains navires de la marine russe d’entrer dans l’océan Indien. Même si le Brésil a voté le 25 février en faveur de votre qualité de l’ONU « déplorant » l’intrusion européenne, le président Bolsanaro a déclaré que le Brésil resterait naturel dans l’affrontement. L’Inde, avec ses liens de longue date avec la Russie, a cherché à se tailler une position neutre. Plus important encore, Pékin a souligné l’importance de « respecter la fiabilité territoriale », mais aussi de prendre en compte « les préoccupations légitimes de la Russie en matière de sécurité ». Q2 : Comment ces sanctions se comparent-elles aux efforts précédents ? A2 : Les sanctions à l’encontre de la Russie ont quelques précédents récents, mais aucune ne vise un climat économique aussi important ou essentiel aux marchés mondiaux de l’énergie. L’Iran a été retiré du programme Fast à deux reprises, d’abord en 2012, puis à nouveau en 2018, après que la direction de Trump s’est retirée de l’accord sur le nucléaire iranien. Les banques de Corée du Nord ont été exclues en 2017 après qu’il a été découvert qu’elles utilisaient le programme de messagerie en ligne pour contourner les sanctions. De même, l’Amérique a précédemment sanctionné les principales institutions bancaires d’Iran, de Corée du Nord, de Syrie et du Venezuela. L’Amérique n’a pas encore précédemment mis en œuvre le principe du PLF dans ce style large, en ciblant les utilisateurs militaires et le climat économique d’une nation entière plutôt que des entreprises sélectionnées. Q3 : Connaissez-vous les implications financières pour la Russie ? R3 : Les sanctions imposeront des coûts énormes au climat économique de la Russie, en la coupant effectivement des capitaux mondiaux, en déclenchant une situation monétaire, une crise bancaire potentielle, ainsi que sa plus grave surprise monétaire depuis la situation de la dette en 1998. L’institution financière centrale de la Fédération de Russie (CBR) a porté ses réserves officielles à 630 milliards de dollars le mois dernier, soit le double des importations de biens de la Russie et plus d’un tiers de son PIB l’année dernière. Nombreux sont ceux qui ont qualifié ces réserves abondantes de « forteresse de la Fédération de Russie ». Les sanctions ont démoli les murs de la forteresse en restreignant sérieusement la capacité de la CBR à traiter les principales devises étrangères et en coupant les banques russes des transactions rapides et spécifiques. Les sanctions ont réussi à rendre la plupart des réserves de la CBR sans valeur en interdisant les transactions dans ces monnaies étrangères. Au moment du 2 mars, le rouble russe avait chuté de plus de 30 % par rapport au dollar par rapport à la période précédant les sanctions. Le 28 février, la CBR a plus que doublé son taux d’intérêt important, le portant à 20 %, afin de stabiliser le taux de change et a mis en place un contrôle des fonds. Les banques européennes coupées des profils de correspondants internationaux ou traitant avec des statuts d’obstruction pourraient manquer de soutien conditionnel. Les Russes sont apparemment en train d’enrober autant que de prendre des dépôts bancaires. Au moment du 2 mars, le marché boursier russe était fermé depuis Fri, mais les mandataires étrangers ont indiqué que les titres européens avaient perdu plus de la moitié de leur valeur à cause de l’invasion. Moody’s estime que le PIB de la Russie pourrait se contracter de 8 % cette saison, même si ces estimations sont particulièrement floues aujourd’hui. En soi, cela n’aura pas d’impact majeur sur l’économie mondiale, car l’économie russe représente moins de 2 % du PIB mondial.